中国经济已见底将呈L型走势

中国经济已见底 将呈L型走势

瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬昨日在“第三届期货机构投资者年会”上表示，目前中国经济已经见底，明年固定资产投资有望回升，但幅度不会太大。最近几年，中国经济很有可能出现类似1997年-2003年那种长期在底部筑底的过程。　　明年固定投资有所增长　　在谈及中国经济时，陶冬指出，中国经济目前已经见底，但是未来可能会出现至少3到5年甚至更长时间的L型底部形态走势。　　“根据过去几次政府换届时的相关经济统计数据来看，每次换届的第二年都是固定资产投资增加的一年，甚至可以说是大幅增加的一年。明年的固定资产投资会比今年有所增长，但是这次增幅会远低于历史上任何一次换届后第二年的固定资产投资增幅，因为地方政府没有钱。”陶冬说。　　他认为，目前中国GDP增幅在7%到7.5%之间已经是大底，接下来今年的GDP增幅都将徘徊在7.5%左右。他说，最近几年，中国经济最可能出现类似1997-2003长期在底部筑底过程。　　美元已经进入上升中期　　尽管近期人民币走势强劲，但是陶冬在昨日会议上表示，美元即将重回上升期。陶冬指出，美国不存在“财政悬崖”问题，只有“财政斜坡”问题，未来美国经济的不确定性比日本、欧洲和中国都小，美元资产成为避险天堂是必然的。他认为，美元已经进入了一个上升中期，美国的房地产处于在这一代人一辈子只能遇到一次的大底局面。　　陶冬之所以看好美元，主要是从美国制造业和房地产两方面来考虑。他指出，美国自身的贸易逆差和美元的基本面已在改善，并且在这一轮危机过后，美国制造业的竞争能力明显上涨。　　陶冬看好美元走势的另一个原因是美国的房地产，他认为，现在美国房地产处于在这一代人一辈子只能遇到一次的大底局面，美国人只能干着急，因为由于银行不提供按揭，他们没钱去买房子，相信在今后两三年会有大量的海外资金移向美国，购买美国的房地产。　　对于欧债危机，陶冬表示，市场对于欧债危机的恐慌是以脉冲形式出现的，现在不过是在两个脉冲下面的谷底，欧债危机并没有真正结束，甚至还有进一步蔓延的趋势。　　商品超级牛市已经结束　　陶冬表示，过去10年，全球商品市场出现了过去150年中前所未有的牛市，在这背后是中国需求，但他认为商品的超级牛市已经结束。　　第一大原因是中国基础设施投资的黄金时代已经过去。尽管今后还会建铁路、建公路，但是过去10年那种大规模的、不计成本的基础设施投资已经结束，最大的理由是大多数中国地方政府在技术上已经接近破产；第二大原因是中国的房地产黄金时代已经结束。房价有起有跌，房地产市场有周期，但是像过去5年那种井喷式的房价增长和房地产销售增长已经成为历史；第三大原因是中国出口的黄金时代已经结束。尽管出口也会有周期，也会有起有落，但是中国作为世界加工厂的黄金时代已经过去；第四大原因是中国经济刺激政策的政策黄金时代也已经过去。政府每年也许还会推出这样那样一些政策，但是像2009年那样大规模的、不计成本的政策刺激相信不会再发生。　　陶冬表示，以钢材为例，2011年的钢材需求量出现了极端增长。中国为拉动1%的GDP增长，消耗了7100万吨钢，而日本在其黄金时代拉动1%时消耗了2500万吨钢，韩国同同样为此目的消耗了1500万吨钢。　　中国一口气吞下了这么多钢材将会留下后遗症。随着经济逐步向消费转型，陶冬预计未来需求将逐步回落，到2020年，钢材需求量在3000万-3500万吨，比起2011年少了一半还多。　　他指出，大宗商品过去每年百分之几十的增速不会再有，甚至在今后两三年收缩的可能性大过扩张的可能性。

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